Mercados Financieros En EE.UU. – Retos Y Oportunidades.
Mercados Financieros en EE.UU. – Retos y Oportunidades.
Inversión en medio de presiones inflacionarias.
Hola!
Hoy es Thanksgiving en EE.UU., una fecha importante y de bonita tradición donde se expresa gratitud, por ello he decidido escribir estas líneas para agradecer a nuestros clientes y relacionados por su confianza en nuestros servicios y como muestra, proveerlos a la vez con nuestro análisis sobre los resultados preliminares que vemos en los mercados financieros en EE.UU. durante este 2021 y retos/oportunidades para el 2022.
El año 2021 ha sido un año donde los mercados de valores se han apreciado significativamente llevando al S&P 500 ha repuntarse, desde enero 2021 a la fecha un 25% (esto luego de haber subido casi en 60% desde su punto mas bajo en marzo 2020).
Este positivo incremento nos invita a hacer un análisis sobre los principales factores que respaldan este mercado alcista (aspectos positivos) así como los factores evidentes hoy en día, que pueden convertirse en retos a superar durante el 2022.
Aspectos Positivos y de soporte para el mercado alcista:
En la actualidad la economía de los EE.UU. se encuentra mostrando sólidos indicadores que reflejan una recuperación sin precedentes en su economía. La combinación de una demanda reprimida y el estímulo gubernamental que se ha venido dando durante los últimos meses han generado un incremento significativo en el consumo e inversiones, dando a lugar a que las empresas hayan presentado utilidades que en promedio, para el tercer trimestre del 2021 representan un incremento de 39% año tras año.
Para todo el 2021, la expectativa es que el PIB de EE.UU. crezca alrededor del 5,5%, lo que sería el mejor resultado desde 1984 y una gran mejora con respecto al año pasado, cuando la economía se contrajo un -3,4%. Es de recalcar que las ventas minoristas, un barómetro del gasto de los hogares crecieron un 1,7% en septiembre, lo que representa el mayor incremento que hemos visto en los últimos siete meses, resaltando que el consumo de los hogares representa el 60% del PIB en éste país.
Varios especialistas en la materia consideran que, la condición estratégica de bajas tasas de interés que la FED ha venido implementando, mantendrá los bonos con limitantes en su apreciación y esto puede traer como consecuencia un impulso en la asignación de dinero de los inversionistas al mercado de valores. (observe la evolución de la prima de riesgo de renta variable).
Así mismo, el grifo de dinero del Banco Central de EE.UU. (FED) sigue abierto. Si bien la FED ha anunciado su reducción paulatina, (que significa que en lugar de USD$ 120 mil millones por mes inyectará USD$ 105 mil millones por mes en el mercado, luego USD$ 90 mil millones y así sucesivamente), es de notar que los mismos representantes de la FED han anunciado que este grifo puede reabrirse y dar con ello reinicio a su programa de ayuda en caso de la economía así lo necesite.
Aspectos Negativos y sus retos que conllevan al manejo profesional de nuestros portafolios:
En primer lugar es importante no olvidar que nos encontramos aun en medio de la pandemia de COVID-19 y que siguen latentes riesgos derivados de sus nuevas cepas y restricciones a la movilización como contingencia a la enfermedad. Sin embargo, consideramos que dicha crisis sanitaria debería estar mas cerca de su final gracias a las masivas campañas mundiales de vacunación.
Ahora bien, el factor negativo más significativo que se ve en el horizonte, y que hace necesario un manejo profesional en los portafolios de inversiones, lo representa las presiones inflacionarias que hemos venido observando junto a la posibilidad que la FED tenga que, como medida contingente, anticipar aumentos en las tasas de interés inicialmente pautados para el segundo semestre del 2022.
Es de notar que, con cierre a octubre de éste año, los precios al consumidor aumentaron 6.2% representando el mayor aumento año tras año desde 1990. Por otro lado los precios al productor aumentaron también 8.6%, lo que representa el mayor incremento año tras año desde que se rastrea esta medida en el 2010. Como vivo reflejo de esto, durante los recientes anuncios de utilidades de las ganancias, de las 500 empresas que conforman índice SP500, 290 mencionaron la inflación como un factor de preocupación para los meses venideros.
Consideramos que el repunte actual de la inflación está impulsado por el reinicio, y no exclusivamente ligada al aumento de los precios de la materia prima (resaltando el petróleo). La capacidad de la oferta en satisfacer la demanda ha presentado un importante desfase, lo que ha provocado cuellos de botella y presiones sobre los precios. Así mismo, creemos que el crecimiento tiene margen para mantenerse al considerar que la actividad global se encuentra aun muy por debajo de su potencial a largo plazo. Consideramos que la oferta eventualmente aumentará para satisfacer la demanda, en lugar de la experiencia de la década de 1970 en la que la demanda disminuyó para satisfacer la oferta.
Esperamos que las presiones inflacionarias persistan hasta bien entrado el 2022 antes de que finalmente disminuyan a medida que se alivien los desequilibrios entre la oferta y la demanda a corto plazo.
Es de notar que los grandes bancos estadounidenses mueven constantemente billones de dólares en todo el mundo. Eso les da una perspectiva única sobre cómo está funcionando la economía, tanto en los Estados Unidos como a nivel mundial y, a pesar de las preocupaciones sobre la inflación, la renuncia de los trabajadores y los problemas de la cadena de suministro entre otros, los ejecutivos bancarios han venido transmitiendo un mensaje claro a los inversionistas de que la economía de EE.UU. se encuentra en muy buena forma en este momento.
Conclusiones:
El reinicio económico mundial nos mantiene tácticamente a favor del riesgo, sin embargo, vemos un camino más estrecho para que los activos de riesgo aumenten y durante este lapso los mercados probablemente estén más propensos a retrocesos temporales.
Reconocemos que el camino para obtener más ganancias en los activos de riesgo se ha estrechado después de una corrida prolongada al alza y que los mercados se han vuelto más susceptibles a los cambios de sentimiento. Por lo que en definitiva el manejo profesional de las inversiones representará una herramienta fundamental en la mitigación de dichos riesgos y maximización de las oportunidades.
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