¿Qué está pasando ahora? Tasas de Interés y Estimulo x $1.9 billones
Los inversionistas invierten basados en expectativas futuras.
Hace un año, el S&P 500 comenzó su fuerte descenso desde su récord cuando el coronavirus comenzó a afectar el mercado de valores. Del 19 de febrero al 23 de marzo del 2020, el S&P se desplomó un -34%. Al cierre de hoy lunes 1 de marzo, el SP500 cotiza en 3,901.82 (recuperándose 57% desde su punto mas bajo del año pasado).
Esto explica en gran medida por qué el mercado de valores y la economía parecen estar desacoplados. La verdad es que no es tanto lo que se desacoplan, mas bien, simplemente reflejan cosas diferentes, por lo que podríamos definir así el mercado de acciones como un “Mercado de Expectativas”.
¿Qué está pasando ahora? Tasas de Interés, más estimulo y valuaciones.
Ante la crisis, los bancos centrales de las principales economías mundiales han fijado las tasas de interés muy por debajo de los históricos y se han impreso billones de dólares. La idea es que esto alentará a los bancos a prestar y a las empresas y gobiernos a pedir prestado, lo que eventualmente estimularía la recuperación de la pandemia.
Eso ha llevado los rendimientos de los bonos del gobierno a niveles muy bajos, eliminando los rendimientos para inversores como fondos de pensiones y aseguradoras entre otras. Definitivamente para los inversionistas de renta fija han sido duros momentos ya que, durante varias décadas los rendimientos han muy inferiores a los que tradicionalmente estaban acostumbrados y más aún si los comparan con los que los inversionistas de acciones han obtenido.
Las ultimas dos semanas, los rendimientos de la deuda pública estadounidense han aumentado “considerablemente”, al pasar de 0,53% anual a 1,50%, lo que refleja las expectativas de los inversores de que se afianzará una sólida recuperación económica en Estados Unidos gracias a las vacunas y las medidas de estímulo.
Esta alza que vemos en el gráfico de casi 1% en el rendimiento efectivo de estos papeles se produce por una súbita venta de bonos por parte de los inversionistas, basados en su preocupación en que producto de la reactivación económica y las políticas fiscales y monetarias expansivas generen un aumento de la inflación en EEUU, trayendo en consecuencia importante volatilidad en los mercados, por la consiguiente necesidad que eventualmente tendría la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés. Entendamos que, cuando suben las tasas de interés, los costos de financiamiento para las empresas suben, aumentando sus costos, y por consiguiente presión en sus márgenes de utilidad reflejándoselas en caídas en los precios de las acciones que cotizan en los mercados.
La semana pasada fue consultado por el Senado el jefe de la Reserva Federal, Sr. Jerome Powell, sobre sus proyecciones en subidas de tasas de interés, a lo que ha aclarado que, basado en las condiciones actuales de desempleo en el país de alrededor del 6,3% y con una inflación estimada de entre un 2,1% y 2,3% para 2021, no espera que sea necesario aumentos en las mismas en el corto plazo.
Adicionalmente, es importante dejar en claro que, para el mercado de valores es malo cuando los rendimientos aumentan pero las expectativas de crecimiento no, en éste sentido resaltamos el target de varios analistas de crecimiento del PIB para este año equivalente al 4.2% para EEUU.
A esta estimación de crecimiento en el PIB se le suma, el hecho que varios analistas han venido aumentando sus estimaciones de utilidades para las empresas que valoran en bolsa (y con ella los precios de las acciones), análisis que hacen con base a los últimos reportes de utilidades y situación financiera que las empresas han reportado las ultimas semanas.
Ahora bien, estrategas de una importante firma de EEUU estimaron que los estadounidenses están sentados en alrededor de 1,5 miles de millones de dólares en ahorros “excesivos” o “forzados”. Ellos pronostican que esa cifra aumentará a USD$ 2,4 billones, esto es casi el tamaño del PIB anual de la India.
Si esto sumamos la fuerte corrida que han presentado los mercados de bonos (inversionistas vendiendo sus bonos y aumentado sus posiciones de efectivo), llegamos a una pregunta cuya respuesta es clave para nuestras decisiones de inversión. ¿a dónde irá este dinero durante las próximas semanas?.
La Cámara de representantes de EEUU aprueba un estímulo de $ 1.9 billones
La Cámara de Representantes aprobó el viernes un nuevo paquete de estímulo de $ 1,9 billones, lo que seria la primera gran Ley propuesta por la administración del presidente Biden. Este proyecto pasa a hora a manos del Senado (otra cámara del congreso), donde se espera sea ampliamente debatido y donde, los demócratas y republicanos cuentan con 50 votos cada uno y donde en “caso de empate” puede actuar la vicepresidente Harris y dar su voto a favor.
Este nuevo paquete incluye:
Cheques de estimulo por USD$1,400 adicionales.
El proyecto de ley aumentaría el salario mínimo por hora a USD$ 15. (por encima del nivel actual de USD$ 7.25)
USD$ 50 mil millones financiarán nuevas pruebas de coronavirus y el rastreo de nuevos casos, otros $ 19 mil millones se destinarán a aumentar el tamaño de la fuerza laboral de salud pública y otros USD$ 16 mil millones financiarán la distribución de vacunas y las cadenas de suministro.
Ayuda para los gobiernos estatales y locales x USD$ 350 mil millones.
Asistencia para alimentación, alquiler e hipotecas.
Seguridad empresarial y jubilación
Cobertura de salud y Seguro de desempleo ampliado y crédito fiscal por hijos.
Todo esto debería definirse antes del 14 de marzo, ya que expiran los beneficios federales por desempleo en esa fecha y podrían verse afectadas 11 millones de personas si no se aprueba esta ley.
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